大盘风格调换如同在等候贰个关口,但部分证券商却已早先唱多大盘蓝筹投资风格的基金了

  大盘风格调换如同在等候贰个关口,但部分证券商却已早先唱多大盘蓝筹投资风格的基金了。国金证券基金研究中心总监 张剑辉

  每经记者 魏玉卿

  自去年以来,小盘股到大盘股“风格转换”成了市场争论的热点,但从市场表现看,小盘股的行情今年以来仍在持续,小盘股与大盘股之间的估值差距仍然处于史上高位。大盘风格转换似乎在等待一个契机,而近日的两大金融创新业务——股指期货、融资融券的相关规则陆续出台,被业内视为将是催化大盘风格转换的契机。国金证券基金研究中心总监张剑辉认为,这两项政策会带来蓝筹股的配置行情,一旦蓝筹行情启动,对于以大盘蓝筹为投资标的的基金将会带来超额收益。

官 兵/图

  4月,融资融券、股指期货的正式登场,给蓝筹股带来了走强的契机。

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  证券时报记者 方 丽

十大赌博信誉平台,  虽然从表现来看蓝筹股仍在“磨洋工”,但部分券商却已开始唱多大盘蓝筹投资风格的基金了。而在4月之前,不少券商目光的焦点还集中在主题投资、中小盘股基金上。

澳门大赌场app,  张剑辉认为,从金融创新对部分蓝筹板块的业务增长来看,融资融券、股指期货使得券商板块直接受益,对券商增加利息收入、佣金收入、中间业务收入都有促进作用;同时,对银行业来讲,从长期来看,随着融资融券规模的扩大以及转融通业务的开展,都将给银行提供新的业务机会和利润增长点;另外,股指期货对于提升期货或相关公司的业绩更是不言而喻。

澳门十大赌场官方网,  编者按:股指期货渐行渐近,不少投资者跃跃欲试,然而股指期货的高门槛让众多小散户无缘直接参与。理财专家表示,普通投资者可借道各类基金实现套利。而当基金碰上股指期货,蓝筹基金大象起舞的时机已趋成熟。

  转眼间,券商研报关注的热点迅速切换,这是否意味着大盘股基的最佳投资时机已至?大盘股基品种众多,其中有哪些最适合在当下投资?《每日经济新闻》记者为您解密。

大盘风格调换如同在等候贰个关口,但部分证券商却已早先唱多大盘蓝筹投资风格的基金了。  他预计,蓝筹股在股指期货、融资融券推出之前的配置性需求将加大,且从长期来看蓝筹股不仅仅是作为组合基本配置,还将作为避险工具的有效运用而被战略性的持有,权重大的指数成份股越来越受到重视。

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大盘风格调换如同在等候贰个关口,但部分证券商却已早先唱多大盘蓝筹投资风格的基金了。  券商4月唱多大盘股基

  国际正规十大赌博排行,蓝筹股基本面向好趋势明显

  受股指期货推出时间表确定鼓舞,冬眠已久的权重股被唤醒,由此引发市场纷纷看好大盘蓝筹基金。

  4月之前和之后,券商的观点大相径庭。

澳门正规网上大赌场,  除去政策刺激,张剑辉认为,金融、地产等板块的基本面,也给蓝筹行情很好的支撑,首先,人民币升值及加息预期等因素的作用下,银行向好趋势明显。张剑辉认为,近期调整准备金率主要目的是收缩银行间市场流动性,对银行基本面如放贷能力、盈利能力的影响不大。中期来看,货币政策趋紧与加息预期下,对银行业绩弹性最大的息差具备上升基础,同时人民币升值预期下及同业收益率上升趋势下,银行同业资产活跃度增加,股份制银行有望出现生息资产增速大幅高于贷款增速的情况。在“量价齐升”格局中,银行股目前普遍11-13倍2010年PE估值水平具有一定竞争力。

  “大盘蓝筹可能成为二季度市场回升的主要力量”,这一观点得到不少机构人士的认同。业内人士预计,在目前蓝筹股价值已经出现低估的情况下,股指期货的推出能够在短期内提升蓝筹股价值,给市场带来正向刺激。

  中银国际在今年前3个月发布的基金理财投资月报中的大致观点是,个股行情将围绕区域经济振兴以及新兴战略性产业两条主线展开,建议投资者选择注重择时、主题投资、操作灵活的基金。

  对于目前调整力度较大的房地产行业,张剑辉认为调控的政策意在抑制投资投机性购房需求,通过抑制投资需求来使房价平稳对行业长远发展有利,这更能够延长行业的上升期,另外政府对继续支持居民自住和改善型住房消费的态度并没有发生转变。调控政策将起到一定抑制房价的作用,但同时房价越早得到抑制行业的发展才能够越平稳,地产股亦会有系统性的投资机会。在房价平稳后地产的舆论和政策环境才能得到好转,投资者才会把注意力由政策预期回归至地产股的基本面上。尽管这一契机的出现仍需一段时间。

大盘风格调换如同在等候贰个关口,但部分证券商却已早先唱多大盘蓝筹投资风格的基金了。  从国际经验来看,新兴市场推出股指期货前后,短期内市场多会出现先涨后跌的走势。例如,我国台湾地区加权股指数期货于1998年7月21日推出,推出前3个月,市场都处于下跌之中。但推出后一个月内大盘向上反弹。而后1个月,大盘再度重新趋于下跌态势。

  东莞证券3月份的基金投资策略指出,在大盘企稳反弹之后,个股行情将再度活跃,现在应该“抛开大盘炒个股”,3月份主要推荐两类品种:一是有后续政策题材支撑的部分行业、区域概念,如新疆板块;二是和年报行情相关的小盘绩优有高分配潜力的品种。

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  市场资金也在追捧蓝筹型基金,刚结束募集的易方达上证中盘ETF及联接基金为市场注入了“转暖”信号,合计募集近50亿元。业内人士表示,蓝筹股在股指期货、融资融券推出之前的配置性需求将加大,且从长期来看,蓝筹股不仅仅是作为组合基本配置,还将作为避险工具的有效运用而被战略性的持有,权重大的指数成份股越来越受到重视,将带动大盘蓝筹基金的走强。

十大博彩官网,  方正证券3月初也指出,在市场持续调整的背景下,继续保持偏股型基金为主的配置,尤其是攻守兼备的品种。

  张剑辉建议投资者关注大盘风格调换如同在等候贰个关口,但部分证券商却已早先唱多大盘蓝筹投资风格的基金了。沪深300大盘风格调换如同在等候贰个关口,但部分证券商却已早先唱多大盘蓝筹投资风格的基金了。金融地产指数基金,他认为,从股指期货、融资融券金融创新的角度来看,无论是从阶段性配置需求还是蓝筹板块的长期业务增长来说,都有可能使得沪深300金融地产指数成份股获益。

澳门十大赌场平台,  网赌最佳平台,国金证券张剑辉建议投资者关注沪深300金融地产指数基金,他指出,从最新公布的融资融券标的范围来看,沪深300金融地产指数基金的56只成份股中共有24只股票入围标的股票,占据指数的权重约50%,有望获得溢价。

  在融资融券、股指期货的催化下,3月26日至4月1日的5个交易日中,沪深300指数涨幅超过5%,跑赢上证指数,同时各行业呈普涨情势,由于再融资方案优于市场预期,金融作为最大的权重行业和估值最低的行业暴涨6.2%。受此影响,券商4月份的观点已转向唱多大盘股基。

  他指出,从最新公布的融资融券标的范围来看,沪深300金融地产指数基金的56只成份股中共有24只股票入围标的股票,占据指数的权重约50%。从海外市场来看,在股指期货推出之前,权重成份股也会出现一定的价值溢价。作为沪深300指数成份股的重要组成部份——占据约40%权重且以大盘股为主的沪深300金融地产指数成份股有望获得溢价。

  交易型基金为最佳投资品

  中银国际在4月份基金理财投资月报中认为,市场的主要运行特征将是三条主线:除了新兴战略产业、区域经济振兴以外,周期性行业也会有表现机会。市场呈现大小盘股轮动、价值投资和主题风格轮动局面的可能较大。

  大券商股仍然存在

  股指期货推出后,指数基金作为其对冲交易工具的需求将被有效创造出来,而ETF和指数型LOF由于交易便利、流动性好的特性,将成为投资者指数现货投资的首选品种。

  东莞证券认为,3月末一些板块中的蓝筹股已有转强迹象,目前沪深300的2010年市盈率为16.1倍,市场估值重心处于历史偏低区域;融资融券、股指期货等历史性的金融创新正式登场带来了蓝筹股持续走强的契机,在基金选择方面,仍继续以基金管理人选股能力突出的股票型基金为主,同时可适当提升大盘风格基金的配置比例。

  主题投资机会

  以博时超大盘ETF为例,该基金上周惊现62.36亿份净申购,其中申购份额为69.41亿份,赎回份额为7.05亿份。业内人士分析,这主要与股指期货和融资融券渐行渐近有关,同时也在一定程度上表明了投资者看好后市大盘股的走势。

  方正证券也认为,在股指期货、融资融券即将运行的大背景下,权重股有望迎来一轮估值修复行情,建议投资者提前布局大盘蓝筹的权益类基金。

  国泰君安 梁静

  显然,无论是LOF、ETF还是分级基金,都将从股指期货上受益,“相比购买300只股票对冲股指期货而言,交易所场内基金买卖要方便得多。”深圳一位理财经理表示,目前以LOF形式出现的沪深300指数有四只,分别为嘉实沪深300、鹏华沪深300、银华沪深300和建信沪深300,其中嘉实沪深300每日平均成交5000万元左右。

  另外,国金证券也指出,本着对大盘股恢复性上涨机会的布局,对大盘风格基金可进行一定比例的配置。

  上周初,相关部门颁布《证券投资基金投资股指期货指引(征求意见稿)》,上周末首批融资融券试点券商名单也告出台,这也昭示着融资融券及股指期货两项创新的步伐渐行渐近,作为直接受益者,券商类股也受到了市场的瞩目。国泰君安金融业分析师梁静认为,目前大券商的估值并未完全反映融资融券和股指期货预期,券商行业仍然存在创新驱动的主题投资机会。

  此外,除了LOF形式的沪深300指数基金外,ETF也可作为股指期货对冲工具,则需要用深100ETF和沪市的180ETF配对,或者是深100ETF和上证50ETF、上证中盘ETF三者配对,在分级基金中,也有跟踪沪深300指数的,为瑞和300分级基金,投资者也可以1:1购买瑞和小康和瑞和远见来对冲股指期货。

  大盘风格ETF迎巨量净申购

  “如何看待券商股?我们认为还是应该业绩和创新两条线索来把握”,梁静指出,业绩决定安全边际、创新决定弹性空间。尽管从市场环境来判断,市场趋势不明、交易量基数较高,券商股业绩仍具有较大程度的不确定性;但市场规模快速扩张、创新加速启动是十分明确的,这将有力支撑券商业绩的长期持续成长。因而,在融资融券和股指期货等创新的预期愈来愈强烈的背景下,券商股仍具备较强的估值支撑,因此,梁静仍维持对行业的增持评级,他认为,融资融券和股指期货超预期将是行情出现的催化剂。

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  事实上,在券商研报唱多大盘蓝筹之前,ETF基金就已迎来了巨量净申购。上证所数据显示,3月22日~26日,博时超大盘ETF出现了62.36亿份的天量净申购,其中申购份额为69.41亿份,赎回份额为7.05亿份。同为跟踪大盘蓝筹股的华夏上证50ETF和华安上证180ETF也出现了净申购,上周华夏上证50ETF净申购份额为1.54亿份;华安上证180ETF净申购份额为15.15亿份。

  他认为,大券商的机会将更大,可以按照融资融券和股指期货弹性选股。“上市大券商均受益于融资融券和股指期货,这也是我们一直推荐大券商的理由。近期融资融券试点名单已经公布、期货IB业务资格也将通过审查,若获得这些资格,将推动这些公司进一步走强。”

  布局蓝筹 耐心等待

  3月29~4月2日,两市ETF成交继续活跃,上证50ETF和上证180ETF出现2.45亿份和2.76亿份净申购。分析人士指出,随着股指期货和融资融券脚步渐近,机构大规模申购ETF可理解为是为融资融券作铺垫。但在春节前后以来,上证50ETF和上证180ETF规模均出现明显增长。2月22日以来上证50ETF规模增加13.55亿份,上证180ETF则增加21.57亿份。此外,上市仅3周的上证超大盘ETF出现累计近60亿份的天量净申购,沪市大盘ETF近一个多月来规模增长接近百亿份;与之相对的是,中小板ETF规模却持续小幅下降。从这些迹象可以看出,机构资金布局大盘蓝筹股的意图明显。

  回顾今年以来券商股的表现,虽然融资融券和股指期货预期日益强烈,但截至上周末,券商股收益率仅为-10.8%、不仅没有超额收益,反而跑输大盘2个点;同时,大小券商之间差异不大。个股虽有所分化、且中小券商估值已开始较大券商有所折价,但并没有显著差异。大券商(除中信)静态PE为31-33倍;中小券商29倍。从这个角度看,梁静认为,大券商的估值并未完全反映了融资融券和股指期货预期、或者说是反映了较为谨慎的预期。

  房地产和股市这两个主要投资渠道到了群众不得不做出抉择的时候了。房地产在多次调控后,这次动真的概率较大。从全社会角度看,存在一次部分储蓄资金适度转换为基金的群众投资运动,进而通过基金间接进入股市,而这个运动需要大盘蓝筹股票的启动,期间不排除会有相当的资金流入基金。当前我们既要分析股市基本情况,有时也要跳出股市,从经济、社会角度看股市,甚至是从群众投资的心理角度看股市。

  选基应均衡配置

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  从我国金融战略和证券市场整体安排来看,应该把群众的这部分资金引导到沪深300大盘蓝筹股票上,限制普通群众的资金往小盘股和创业板上流动。股市历史上行情重心从小股票过渡到大股票,都需要一个较长的时间或者重大事件的推动。2009年第4季度推出的创业板造就了沪深中小盘股票持续近6个月的繁荣,也大大压制了大盘蓝筹股的价值提升。现在到了乾坤大挪移的时候了,股市的上空该变天了。截至目前,初步统计来看,沪深300指数按照2009年业绩是19倍市盈率,按照2010年业绩是16倍市盈率,这其中金融服务业分别是16倍和13倍,形成估值洼地。

  大盘基金品种众多,最直接的有ETF、指数型LOF基金,还有其他一些偏股基金,其中有哪些最适合在当下投资呢?

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  预计两会之后的融资融券和股指期货将造就大盘蓝筹股票的繁荣。但目前市场热点还在中小盘上,风格还没有转换过来。现在我们需要耐心,需要布局。创业板股票和小股票经过炒作之后已经比较危险。君子不立危墙之下,稳健的投资者需要从估值明显高估的小股票中撤出,顺应历史潮流和金融战略布局大盘蓝筹股。

  事实上,不少券商对二季度行情的判断是,市场可能会出现风格转换,上证指数将在3000~3400点的箱体内运行。从各类基金的表现来看,3月26日至4月1日指数型基金的净值周涨幅在4.8%,股票型基金的净值周涨幅在4.22%,指数型基金的表现更胜一筹。

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  在基金投资上,继续战略性持有并不断买进高折价基金。具体策略和品种请参考银河证券系列基金宝研究产品和内部版的基金池,银河证券客户在银河证券海王星交易系统可以查阅到。
(银河证券 胡立峰)

  光大证券基金研究员张美云向《每日经济新闻》记者表示,如果看好大盘,投资指数型基金是最简单的方法。如华夏上证50ETF、易方达深证100ET、华安上证180ETF、嘉实沪深300、鹏华沪深300、银华沪深300和建信沪深300等。

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  但这并不意味着指数基金就是最恰当的投资方式。“短期看,指数型基金会有一定的波段性机会,长期看,今年的市场不会拘泥于一种风格,因此需要基金管理人不断进行轮动、操作配置才会带来超额收益,因此投资者持有一种风格的基金不见得会有较好的收益。”中信建投基金研究员姜萍告诉
《每日经济新闻》记者。

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  天相投顾基金研究员闻群也向《每日经济新闻》记者表示,投资指数型基金并不见得就能获得最大化收益。

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  值得注意的是,一些基金经理担忧地表示,蓝筹股若要持续反弹,需要大量资金支持,目前只能说存量资金开始活跃,增量资金并未大举进场,所以市场资金面还是偏紧。

  而且就在蓝筹股集体走强带动股指向上突破的同时,主题投资、中小盘股仍旧表现活跃。天相投顾最新的市场报告显示,大盘股上周累计上涨3.66%,中小盘股则上涨了4.43%,大盘股表现仍然劣于中小盘股。

  因此在蓝筹风格转换未定的当下,方正证券基金研究员洪枫向《每日经济新闻》记者表示,当下选基还需注重均衡配置。如华商盛世成长、兴业社会责任、银华核心价值优选等偏股型基金就一方面投资于中小盘股,同时又配置了较高比例的蓝筹股,这些攻守兼备的品种在当下来说比较适合投资。

  姜萍也认为,当下应选择配置均衡、擅于挖掘个股、管理积极的基金。

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