汪晖表示,顺应政策取向

  □本报记者 徐国杰 上海报道

  证券时报记者 程俊琳

  谢潞锦

  华泰柏瑞投资部总监汪晖日前在接受采访时指出,今年是几个重要的投资因素纠结难分的一年,因此,顺应政策取向,控制系统风险,把握结构性机会是近期投资要领。

  本报讯
华泰柏瑞投资部总监汪晖日前在接受记者采访时指出,今年5月份的投资要领是顺应政策取向,控制系统风险,把握结构性机会。

  昨天收盘后,部分基金公司随即推出了各自对本次大跌的看法。“内忧外患双重压力致今日股市重挫。”中欧基金公司称,一方面,国内可能存在通货膨胀压力的“内忧”;另一方面,欧洲主权债务危机则是“外患”,这是导致市场自4月中旬以来急跌的重要原因。同时,该基金公司判断,目前指数在短期内的跌幅过大,市场存在一定反弹要求。从中期来看,全球经济复苏的格局并未改变,二次探底的概率相对较小,股市在经历此轮下跌后,将逐渐步入战略布局时期。

  汪晖表示,政策的变化必须从逻辑的角度考虑,从简单的数据中很难把握其脉络。2010年中国经济面临的主要问题有以下几点,一是房地产,二是通货膨胀,三是结构调整。房地产新政打出重拳,各地方政府的区域性措施有过之而无不及,股市近期的调整正是反映了房地产新政的影响。在房地产调控之后,通胀及流动性矛盾将是政策的主要着力点。汪晖说,华泰柏瑞预期二季度数量化收缩货币的政策将会持续,如提高准备金率或者加息都是大概率事件。只有在流动性回到正常轨道后,政策才会真正平稳。在这个时期内股市压力大于机会,出现系统性投资机会的可能性很小。

  汪晖表示,经济、政策、业绩增长及估值水平等多项影响股市的因素常常纠结在一起,让投资者顾此失彼,难以决断。他认为,目前的情形是“经济热,业绩好,政策紧,股市未来走势值得探讨”。

  信诚盛世蓝筹基金经理张锋对接下来的二、三季度行情持谨慎态度,理由是对二、三季度的上市公司盈利增速趋势和流动性并不乐观。他表示,灵活的仓位控制和把握结构性机会,将是其近期的主要操作思路。

  汪晖最后表示,调结构是政策的长期取向,鼓励新兴产业发展和内需消费是未来中国经济长期增长的新动力。因此,他认为“顺应政策取向,控制系统风险,把握结构性机会”是近期的投资要领。

  他表示,首先经济增势还将持续,目前尚无经济明确趋缓的迹象。从上市公司业绩看,2009年全部A股(可比公司)收入同比增长3.06%,利润增长26.6%;2010年一季度,全部A股(可比公司)收入增速扩大到48.59%,利润增速升至64.54%,业绩处于快速上升周期。

  张锋同时认为,经济结构转型在很长时期内会对实体经济的发展带来深远影响,也将为资本市场带来丰富的投资机会。证券市场是一个典型的周期性行业市值占绝大多数的市场,这个局面会在今后逐步改善。更多的市值和更多的增长,会给受益于产业升级的企业提供空间。”

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  汪晖表示,
2010年中国经济面临的主要矛盾包括房地产、通货膨胀和经济结构调整。股市调整正是反映了地产新政的压力,在房地产调控之后,通胀及流动性矛盾将是政策主要着力点。汪晖预计,二季度数量化收紧流动性的政策将会持续,提高准备金率或者加息都是大概率事件。只有在流动性回到正常轨道后,政策才会真正平稳。在这段时期内股市压力大较大,出现系统性投资机会的可能性很小。

  国泰基金公司则认为,目前中国在经济增速放缓的同时,出现了通货膨胀更加明显的迹象,再加上房地产不能不调的状况,目前经济和政策出现了“两难问题”。该基金公司判断,目前市场要想形成趋势性上涨还需具备下列3个条件中的一个:第一,房地产价格迅速回落到合理的位置;第二,通货膨胀的势头得到有效抑制,并得到确认;第三,美国经济出现了明显不好的征兆,相信届时政府也会相应放松宏观调控政策。“目前看来三者都不具备或者都不成熟,可能我们要等待较长的时间。”

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  汪晖最后表示,调结构是政策长期取向,鼓励新兴产业发展和内需消费是未来中国经济长期增长的新动力,投资者应顺应政策取向,控制系统风险,把握结构性机会。

  华泰柏瑞基金公司投资部总监、华泰柏瑞量化先行股票基金拟任基金经理汪晖表示,在政策的着力点仍在管理流动性、管理通胀预期的情况下,政策紧缩的效应还将继续发酵、悲观预期之市场反应仍可能会继续深化。

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  不过,这位基金经理也认为,信贷紧缩效应料将在到达阶段性底部后得到实质性弱化;在美元上涨的背景下,人民币升值的逼近或加息的落地将有效地缓解国内的物价压力,进而缓解进一步紧缩的政策压力。

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