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澳门十大赌场娱乐今年以来原来就有25只新上市股票上市首日破发局,中签率越高花销越心慌

  □本报记者 江沂 深圳报道

25日,市场再次出现新股首日表现较发行价翻倍的情况,但目前债券型基金打新的积极性有所下降,尽管证监会上周发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》尚处于征询意见阶段,但已有基金表示未来新股网下报价将更为谨慎,申购资金也会相对缩小。  “从前段时间看,有一些股票网下中签率已经不低,如中国一重达到27%,闰土股份也接近20%。导致其中一些上市之后,出现首日破发,甚至发行价跌停开盘,这给债券型基金打新股带来比较大的冲击,中签率越高,基金拿在手里越发毛。”深圳的一位债券型基金经理表示。  同时,目前市场加剧的不确定性也令基金的打新热情日渐衰竭,“按照现在的惯例,从新股发行结束后到上市,中间还隔着两个星期的时间,于是往往就会出现这样的情况——若是这两周市场出现大幅上涨,那新股首日价格就会出现暴涨,若是市场下行,首日价格也大幅下行。中间这两个星期让不确定性增加了很多”。深圳的一位基金经理说。而市场自7月份反弹以来,8月份持续横盘整理。接下来的走势仍然存在分歧,基金经理为规避中签之后可能的市场剧烈动荡,参与的热度也有所下降。

澳门十大赌场娱乐 1债券型基金回归主业

  25日,市场再次出现新股首日表现较发行价翻倍的情况,但中国证券报记者从一些基金了解到,目前债券型基金打新的积极性有所下降,尽管证监会上周发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》尚处于征询意见阶段,但已有基金表示未来新股网下报价将更为谨慎,申购资金也会相对缩小。

  □本报记者 江沂 深圳报道

  中签率越高基金越发毛

  自新股发行制度改革以来,新股中签率大幅提高,但对于债券型基金来说,这并不是一件好事,二、三月份新股破发率大幅增加,今年以来已有23只新股上市首日破发,这对于首日即卖出的“打新”债基是较大的打击。有基金经理认为,2011年债券基金将大比例减少“打新”这一块的收益,更多地回到主业上来。

  “从前段时间看,有一些股票网下中签率已经不低,如中国一重达到27%,闰土股份也接近20%。导致其中一些上市之后,出现首日破发,甚至发行价跌停开盘,这给债券型基金打新股带来比较大的冲击,中签率越高,基金拿在手里越发毛。”深圳的一位债券型基金经理告诉中国证券报记者。

  “打新”趋向谨慎

  而业内人士预计,未来申购新股的中签率更有可能大幅增加。上周五,证监会发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》(征求意见稿),其中对机构网下申购新股的询价环节作了新规定,在具体操作上,不再对全部有效申购进行比例配售,而是由券商和发行人事前对网下配售确定配售数量,若高于发行价的机构申购超过五家,则通过摇号方式确定一定数量的可获配机构。这样单个询价机构需要购买的股份数量和相应的资金会大幅增加。

  今年以来,新股首日破发现象十分普遍,3月份虽然数量有所减少,但仍有亚威股份、森马服饰、通裕重工、洽洽食品等4只新股破发,参与其中的基金不幸被套。中国证券报记者发现,与以往基金公司在询价环节偏向于报高价不同,目前往低报价的基金公司也不少,其中尤以债券型基金更甚。如每股发行价22元的大华农,虽有嘉实稳固基金报出了25.5元的最高价,但德盛增利债基、国联安信心增益则给出了13元的最低报价,后者仅为前者的一半。上周四上海绿新公布的网下配售结果显示,共有14只基金参与询价,其中9只基金给出的询价均在该股确定的发行价31.20元以下,其中中银稳健增利债基给出了24元的报价,较发行价要低23.08%。今年以来,基金公司打新股更为谨慎了,从参与报价的机构看,以往小盘股发行,出现五六十家基金公司同时报高价是常事,而目前往往参与的仅有二三十家,而且债券基金普遍趋于报低价。

  以现行的中小板公司发行为例,单一机构通常只能获配几万股左右,最少的不足1万股。据中国证券报记者了解,在这样的情况下,即便破发影响也不大,于是机构倾向于满额申购,而且价格也报得比较高。“若新机制实施,那摇号被抽中的基金若报价过高,量过大,那自己就被‘圈’到里面去了。所以我们无论在申购价和申购量上,都会比以前理性得多。”这位基金经理说。据了解,新规最快可能会在九月底开始实施,而近日,因为害怕被“圈”进去,一些基金打新的积极性已经有所下降。

  “从2009年到2010年的经济周期中,做债券是特别难熬的。尽管我们管理的债券基金业绩表现还不错,但说实话,过去两年债券基金的业绩贡献,更多的来自于转债或者打新股,这可能有点不务正业。”深圳的一位债券型基金经理告诉记者。

  市场震荡再泼打新冷水

  而国投瑞银固定收益副总监韩海平认为,由于两个交易所对机构“打新”采取不同的形式,所以基金参与的热度也不同。国投瑞银今年的新股策略较为谨慎,尤其是对深交所发行的新股。上交所采用的是按资金分配的形式发行新股,对机构来说风险较为可控。对于摇号发行的深交所上市股票,无论是中小板还是创业板,必须经过深入研究,认为发行价位合理、预判未来能够有上涨空间的品种才会参与。

  同时,目前市场加剧的不确定性也令基金的打新热情日渐衰竭,“按照现在的惯例,从新股发行结束后到上市,中间还隔着两个星期的时间,于是往往就会出现这样的情况——若是这两周市场出现大幅上涨,那新股首日价格就会出现暴涨,若是市场下行,首日价格也大幅下行。中间这两个星期让不确定性增加了很多。”深圳的一位基金经理告诉中国证券报记者。而市场自七月份反弹以来,八月份持续横盘整理。接下来的走势仍然存在分歧,基金经理为规避中签之后可能的市场剧烈动荡,参与的热度也有所下降。

  债市收益提升

  据了解,在本轮新股发行体制改革之后,新股发行结束到上市时间也会相应缩短,“其目的就是为了减少新股发行的不确定性,进一步降低一二级市场之间的价差。”有基金经理说。

  在发行制度改革之前,据第三方机构测算,每年打新股可以给债券型基金带来大约2%到3%的收益。那么,在新股贡献度下降的情况下,债券基金如何应对呢?

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  基金经理大多认为,今年仍有一到两次加息机会,而目前债市的扩容也能给债基业绩起到一定的弥补作用。“随着转债市场的扩容,特别是一些大盘转债的供给,能够在一定程度上解决转债长期以来估值过高的问题。从中长期的角度来看,转债应该是比较好的配置品种。”韩海平告诉记者,目前新发的一些转债产品估值较为合理,具备相对的投资机会。

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  景顺长城稳定收益债券基金拟任基金经理佘春宁则认为,今年以来银行信贷偏紧,将会导致企业在债市上直接融资额大幅上升,这将带来信用债市场的机会。而从信用债信用利差看,也已经回归到均值以上,具备相当不错的投资价值。

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